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外忧内患 国内豆粕现货价格能否抗住?

  • 时间:2017-03-17 09:22:59
  • 来源:国联金融

近期国内豆粕现货市场萎靡不振,已连续两周下跌,截止3月16日,沿海豆粕价格已下降至3000-3060元/吨一线,较3月6日跌30-200不等。

影响国内豆粕现货行情跌跌不休因素简析:

1、美盘大豆破位下挫,给豆粕市场带来压力

南美大豆丰产压力影响在持续发酵,续上周四美国农业部(USDA)公布的预估,最新预期巴西2016/17年度大豆作物产量增长,并促使其下调美国出口预期并上调美国大豆年末库存预估,之后,私人分析机构Informa Economics将美国2017年大豆种植面积预估上调至8,870万英亩,高于1月预估的8,864.7万英亩。 以及美豆出口速度放缓等压力之下,最新再添新利空,美国大豆压榨数据利空,美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布,美国2月大豆压榨量降至1.42792亿蒲式耳,低于预期,且为9月来最小月度大豆压榨量。令美盘大豆连跌第八日至五个月低点,已跌破1000关键支撑位,截止3月15日,CBOT大豆收盘998美分,为去年10月14日以来的最低收位,本月迄今,大豆期货跌逾50美分。大连盘豆粕期货也跟随持续下跌,截止3月14日,大连盘豆粕M1705合约收盘2844元/吨,较3月6日的2962跌118元/吨,虽然3月15-16号出现震荡温和反弹。但期货市场极度低迷局面,给国内豆粕现货市场带来沉重的压力。

2、终端需求疲软,豆粕出货缓慢

因三月份为养殖业需求淡季,生猪及禽类养殖仍处于低迷态势,市场需求疲软,猪价大幅下跌。受生猪价格下跌影响,使得养殖户对仔猪补栏的观望情绪增加,补栏热情减缓。而禽料养殖仍处于亏损局面,禽流感的影响还没有完全消除,导致禽类产品需求疲软,同样影响养殖户补栏意愿,而水产养殖业尚需时间,预计南方地区水产养殖将于清明节后开始慢慢启动,豆粕终端需求缓慢,恢复尚需时日,这也令近期油厂豆粕出货速度放缓,从我们统计的38家油厂提货量来看,本周(周一至周三)豆粕日均提货量7.064万吨,低于上周日均提货量7.40万吨。广东除中粮外,大多油厂已开始催提货。而本周豆粕成交情况来看,截止本周三,豆粕日均成交量16.58万吨,低于较上周日均成交量19.99万吨,且其中大多为远期低价基差合同成交。

3、 基差逐步走弱

豆粕出货速度放缓,而4-6月大豆到港同比将增14%,4月中下旬开机率将重回超高水平,市场预期基差将继续走弱,而近期基差价格也在不断下降,目前4-5月基差基本已下降至120-140左右低位,6-9月基差也到100-130左右,已接近部分买家的心理价位,因此,近期远期低价基差成交一直保持不错局面,但按目前连盘豆粕M1705合约2856元/吨,M1709合约2878元/吨价格核算,豆粕4-6月点价成本仅2976-2996元/吨,6-9月2978-3008元/吨,可见,这已奠定后期低价基础,而这也令饲料企业采购积极性减弱,影响豆粕需求,市场看空气氛浓郁。

4、国内豆粕供应充足,打消3月份缺货顾虑

虽然因大豆未接上及豆粕胀库等原因,近两周油厂开机率大幅下降,但这仅对此前超高水平的豆粕库存量进行消耗,截止目前,沿海豆粕库存量由上月底的87.81万吨高水平下降至72.98万吨,下降16.88%,与去年同期的74.51万吨基本相近,但仍接近高水平,按往年的情况来看,沿海豆粕价格接近80万吨左右或以上,处于豆粕库存量较高,且出现供应压力局面,在50万吨以内处于供应偏紧局面,因此,目前全国豆粕整体供应充足,暂不缺货。而从区域性方面来看,因近期东北地区开机率下降,豆粕供应相对偏紧,这令山东及华北地区豆粕流入东北地区增多,但因山东地区豆粕下降幅度较快,山东低价豆粕销往东北地区的量又相对较多,这也令上周山东地区豆粕库存量下降速度加快,但这也影响华北地区销往东北市场的份额,令此前一直居高不下的华北地区豆粕也逐步下降至亲民水平。 而南方市场来看,因开机率较高,福建及广东地区豆粕供应充足,部分油厂豆粕甚至开始催提,因此,在豆粕供应充足的情况下,豆粕价格持续下跌。

正是以上利空因素影响,国内豆粕现货价格低端价格已跌至3000元/吨附近。 巴西大豆收割进展顺利,丰产在望,及今年美豆播种面积大增,美豆承压,整体弱势难改。加上国内基本面压力仍存,国内豆粕现货价格走势仍偏弱。但持续下跌后,期货盘面有技术反弹需求,3月16日亚洲电子盘大豆出现反弹,3月15-16日国内豆粕现货跌势也已有所放缓,部分甚至出现小幅反弹,短线不排除跟盘弱势小反弹可能,但整体弱势格局尚难改。(天下粮仓)